Opzione Trading Dispense

Risultati di apprendimento (da esame CFA) Gli studenti saranno in grado di: determinare i valori minimi e massimi di opzioni europee e opzioni americane calcolare e interpretare i prezzi più bassi di opzioni call e put europei e americani in base alle regole per i valori minimi e limiti inferiori spiegare come prezzi delle opzioni sono influenzati dal prezzo di esercizio e il tempo di scadenza spiegare parità chiamata put per le opzioni europee, e si riferiscono put-call parity per l'arbitraggio e la costruzione di opzioni sintetici contrasto opzioni americane con opzioni europee in termini di limiti inferiori sui prezzi delle opzioni e la possibilità di esercizio anticipato spiegare come i flussi di cassa sul sottostante influenzare parità put e call i limiti inferiori di prezzi delle opzioni indicano l'effetto direzionale di un cambiamento del tasso di interesse o il cambiamento della volatilità su un prezzo opzioni. Da Hull Capitolo valore 9 C di un'opzione call americana (a volte distinguere tra C 0 e TC. Il valore di ora ed il valore a scadenza) Valore P di put valore c americano di valore europeo p opzione call di put europea sei fattori importanti che influenzano opzione prezzi: attuale prezzo delle azioni, S 0 sciopero, K Tempo di expirationmaturity, T volatilità, tasso di interesse privo di rischio, r dividendi per azione Più T in primo luogo, il valore di un'opzione dipende lo spread tra S e K una chiamata vale max (STK, 0), mentre una put vale la pena massima (KST, 0). Quindi, se il prezzo delle azioni, S 0. alza quando K è costante, quindi questo aumenta il valore di una chiamata, ma riduce il valore di una put se il prezzo scende, mentre K è costante allora il prezzo scende chiamata mentre il prezzo put aumenta. Funziona viceversa per K. In generale i prezzi delle azioni più elevati si traducono in prezzi più elevati delle chiamate, ma prezzi più bassi put. Il tempo di scadenza è generalmente un fattore positivo, certamente per le azioni senza dividendi. (Se i dividendi sostanziali sono pagati, che riducono il valore di un titolo, il giorno dopo, quindi il programma di dividendo può influenzare il valore di opzione.) Opzioni americane, che può essere esercitato in qualsiasi momento, sono certamente sempre la pena di più quando c'è un tempo più lungo a scadenza più scelta non può mai essere cattivo volatilità (o incertezza) è un fattore positivo. Questo potrebbe sembrare strano a meno che non si ricorda che le opzioni sono fondamentalmente fornire l'assicurazione, e sembra certamente ragionevole che più incertezza aumenta il valore di assicurazione. Il tasso di interesse privo di rischio influisce sul valore attuale dei profitti alle opzioni (dal momento che il payoff sarà ricevuto in futuro, un tasso più elevato indica un valore inferiore presente). Tuttavia, poiché il prezzo futuro atteso è influenzato dal tasso privo di rischio, una chiamata sarebbe la pena più, mentre una put varrebbe la pena di meno. Poiché i dividendi riducono il valore di un'azione il giorno dopo, dividendo superiori aumentare il valore di una put e abbassare il valore di una chiamata. Superiore Bounds Per l'opzione prezzi Una chiamata dà il diritto di acquistare le azioni in modo che possa mai essere vale più del prezzo delle azioni C 8804 S 0 e C 8804 S 0 A put dà il diritto di vendere a K in modo che possa mai valere di più di K, p 8804 K e P 8804 K, infatti, p 8804 Ke RT. Limiti inferiori per l'opzione prezzi Questi sono più complicato. Per una chiamata, prendere in considerazione 2 portafogli: Portafoglio A acquista una chiamata, C, e investe una somma di denaro contante Ke RT. Portfolio B appena compra una quota a S0. Il valore del portafoglio di A sarà, alla data T, max (S T K, 0) Ke rt e RT max (S T K, 0) K o S T o K, a seconda di quale è più grande, in modo da max (S T, K). Portfolio B sarà evidentemente la pena ST alla fine del periodo in modo portafoglio Un sarà sempre vale più di portafoglio B (o uguale in valore a esso), o c Ke RT 8805 S 0 in modo c 8805 S 0 Ke RT Per una put, d'altra parte, considerare altre 2 portafogli: portafoglio C acquista un put e l'azione, in modo p S 0. mentre portafoglio D investe il denaro Ke RT. Il valore del portafoglio di C sarà, alla data T, max (K S T, 0) S T o K o S T. a seconda di quale è più grande, in modo da max (S T, K). Portfolio D varrà K alla fine del periodo, in modo nuovo portafoglio C è sempre vale più di D (o vale la stessa quantità), in modo da p S 0 8805 Ke - rt così p 8805 Ke RT - S 0 Noi può anche notare che i portafogli A e C hanno lo stesso valore esatto, max (ST, K). Così i loro valori devono essere uguali, so Questa collega i valori della chiamata e put una connessione che sembra ragionevole poiché entrambi dipendono dalle proprietà della stessa azione sottostante. L'eccedenza del valore di una chiamata su una put dipende dalla eccesso di ciò che possiamo interpretare come il valore attuale atteso del valore quotintrinsicquot, S K. possiamo avere un'idea della logica alla base di questo pensiero del valore di un call e put, pochi momenti prima della data di esercizio. Una chiamata vale l'eccedenza del prezzo delle azioni nel corso dello sciopero, mentre una put vale l'eccedenza del colpo sopra il prezzo delle azioni. Quindi, solo un attimo prima di esercizio, C max (STK, 0) e p max (KST, 0), o per scrivere in modo più dettagliato, da Hull Capitolo 10 La combinazione di una posizione di magazzino con un'opzione permette investitore a mettere un tappo o sul pavimento su ricompensa. Ma questo ha un risvolto più sottile che può permetterci di prendere un altro vista della parità put-call. Si consideri il profitto per l'acquisto di un magazzino e l'acquisto di una put con strike K. La funzione di profitto dello stock, S 0. è e la funzione di profitto per il put, p. acquistate ad un certo costo (in modo che l'investitore perde un po 'di denaro se il prezzo delle azioni sale e il put non viene esercitata) è così il profitto per la funzione combinata è la linea viola:. Il risultato di questa combinazione, che Ive etichettato quotZquot, assomiglia notevolmente il profitto per l'acquisto di una chiamata, c. ad un certo costo. Ciò che potrebbe costare essere Ricordiamo la nostra formula per la put-call parity, che per un titolo che non paga dividendi, p S 0 c Ke RT. Qual è il guadagno di un portafoglio con una messa e una quota di azioni thats la parte quot p S 0 quot. Ciò che è uguale a una chiamata, quotcquot, oltre a una certa quantità di denaro contante, quot Ke RT quot. Così potremmo anche derivare la nostra formula sulla put-call parity dalla equivalenza delle funzioni di payoff. Questo è un gusto di un risultato più generale: se due portafogli forniscono le stesse funzioni payoff, quindi se non hanno lo stesso valore corrente di mercato poi ci sono opportunità di arbitraggio (che, in un mercato perfettamente funzionante, sarebbe assente). In altre parole, se i mercati sono efficienti poi due portafogli che danno lo stesso payoff dovrebbe avere lo stesso valore. Bene fare un certo lavoro per dimostrare che tutto il modello payoff può essere replicata con le combinazioni di put e call per dimostrare che, una volta weve acquistasti valutazioni per put e call, weve fatto tutto il lavoro questo è necessario qualsiasi altro portafoglio può essere valutata Possiamo andare attraverso di riordinare l'equazione parità put-call e la figura altre vincite. Riorganizzare in modo che S 0 c Ke - rt p e questo dice che un breve put (quot-pquot) con una certa quantità di denaro ha lo stesso valore di una lunga azione (quotS 0 quot) e posizione corta chiamata (quot-cquot). Questo schema è: dove ora quotZquot sembra che la funzione di payoff a un breve put. Siamo in grado di continuare a riorganizzare per dimostrare che la chiamata a lunga mettere breve e può anche essere replicato. Gli operatori di mercato hanno chiamato una varietà di diverse combinazioni di opzioni. Tra questi vi sono: Bull Spread. comprare una chiamata al K 1 e vendere una chiamata al K 2 (K 2 GT K 1) Money-ness determina il costo se entrambi K 1 e K 2 sono out of the money allora questo è a basso costo, se K 1 è inizialmente in il denaro, ma K 2 è fuori se entrambi sono possono anche essere replicati in-the-money con puts: comprare una put a K 1 e vendere a K 2 Orso spread. comprare una put a K 4 e vendere una put a K 3 (K 3 lt K 4) può essere replicata con le chiamate e di sicurezza diffusione combina diffusione toro e la diffusione orso, ma K 1 K 3 e K 2 K 4 in modo che il guadagno è sempre (K 2 straddle acquistare una chiamata e comprare una put, sia a K profitto se grandi si muove in entrambe scrittura direzione straddle o superiore straddle ha payoff opposto profitto se prezzo delle azioni si muove poco, ma la perdita di se azione va verso l'alto o verso il basso Striscia acquista una chiamata e cinghia due mette acquista due chiamate e una put (tutti con lo stesso strike) sarà falsare i profitti Strangle acquista una put con strike K 8 e una chiamata con attacco K 9 (K 8 lt K 9) Tutti questi sono stati assunti per utilizzare le opzioni con stessa data di scadenza, ma quotcalendar spreadsquot usano diverse scadenze a complicare ulteriormente i profitti posizione, se sono disponibili opzioni in qualsiasi prezzo strike, allora possiamo replicare qualsiasi funzione di payoff utilizzando chiamate e puts. Slideshare utilizza i cookie per migliorare la funzionalità e le prestazioni, e per offrire con la pubblicità in questione. Se continuare a consultare il sito, l'utente accetta l'utilizzo dei cookie su questo sito. Vedi le Condizioni d'uso e sulla privacy. Slideshare utilizza i cookie per migliorare la funzionalità e le prestazioni, e per fornire voi con la pubblicità in questione. Se si continua la navigazione nel sito, l'utente accetta l'utilizzo dei cookie su questo sito. Vedi le Condizioni d'uso per i dettagli sulla privacy e. Vedi tuoi argomenti preferiti in app SlideShare Scarica l'applicazione SlideShare di Offerta ricordare anche offline Continuare a sito mobile Carica Accesso Registrazione Doppio tap per diminuire Trading Opzioni Strategie Condividi questo SlideShare LinkedIn Corporation Opzioni Copia 2017Stock Note - Lezione 1: Le Opzioni mercato e. Lezione 1: le opzioni di mercato e Trading Opzioni Prima di negoziare opzioni, è essenziale che si dispone di una buona conoscenza di come valutare le azioni e i fattori sottostanti che influenzano i prezzi delle azioni. Stock option trasmettere il diritto di acquistare o vendere uno stock in un determinato periodo di tempo per un prezzo specifico e quindi, è necessario conoscere davvero molto circa le azione siete interessati a comprare o vendere un'opzione per avere successo. 3 principali vantaggi del trading Stock Option 1 Reddito: Le opzioni possono essere utilizzate in maniera abbastanza efficace per generare reddito o dei flussi di cassa. Si può vendere opzioni su titoli già in vostro possesso per generare reddito supplementare per il vostro portafoglio di azioni. In un certo senso si affitta le scorte ad altre persone e che si sta pagando per il privilegio. 2 Assicurazione: Se si dispone di una grande posizione in una magazzino e preferisce ridurre l'esposizione al rischio, è possibile utilizzare le opzioni per assicurare o di copertura contro il calo dei prezzi di tale stock. È inoltre possibile acquistare le stock option per bloccare il prezzo di un titolo che si vuole essere in grado di acquistare in seguito al suo prezzo interessante oggi. 3 La speculazione: con pochi soldi up-front è possibile sfruttare gli investimenti per rendere molte volte più di quanto ci metti dentro l'acquisto di un magazzino. L'uso di opzioni può limitare il rischio di ribasso per il premio di opzione pagato per l'acquisizione di un diritto di acquistare o vendere un titolo. In altre parole, si sa in anticipo quanto si potrebbe perdere con questa strategia di opzione. 2 Svantaggi di commercio di riserva Opzioni 1 Opzioni per loro stessa natura sono contratti a termine che significa che con alcune strategie che sarà necessario essere in grado di valutare con precisione come uno stock esegue nel corso di un periodo di 30,60,90 giorno o in uno o due anni. 2 opzioni forniscono una ricompensa se l'azione sottostante esegue nella direzione prevista dal suo proprietario. Con alcune opzioni archivi, la direzione dello stock mossa pervenire certo livello predeterminato al fine di generare valore al titolare. Così, con le stock option, è necessario essere in grado di valutare correttamente la direzione e la tempistica del movimento di un prezzo stockrsquos per generare un ritorno. Una sequenza del 2008 sui mercati finanziari Meltdown, il collasso del Long Term Capital Management, e le perdite di Freddie Mae MacFannie da CMOrsquos è che il più complesso di una strategia di trading vale a dire i più variabili per determinare guadagno maggiore è la possibilità di perdere denaro. Si consiglia di attenersi Questa anteprima ha sezioni intenzionalmente sfocate. Iscriviti per visualizzare la versione completa. con quelle semplici strategie si capisce e sente a proprio agio con cioè ottenere un buon sonno nightrsquos. Un semplice esempio di acquisto di un opzione --- il rifinanziamento decisione casa si dispone di un mutuo di 200.000 5,25 di 30 anni su una casa valutato a 275.000. i tassi di interesse dei mutui sono diminuiti dal 2008, e così, è ora possibile rifinanziare il saldo del prestito eccezionale per 3.125 sul mutuo a tasso fisso a15 anni. Tuttavia, ci vorranno 30 giorni per completare la documentazione necessaria per raggiungere la chiusura. Si è data la possibilità di bloccare in bassa 3,125 tasso di oggi, pagando la banca origination 500. In questo caso si acquista un'opzione per 500 per l'acquisto di un 3.125 Questa è la fine dell'anteprima. Iscriviti per accedere al resto del documento. Questa nota è stato caricato su 12.282.014 per il corso FIN 350 insegnata dal professor Thompson durante il periodo primaverile 03.914 a UNI. Fare clic per modificare i dettagli del documento